Los fondos de cobertura o hedge funds están intensificado sus posiciones bajistas sobre la deuda y la renta variable de los principales fabricantes europeos de automóviles como consecuencia de la presión combinada de la competencia automovilística china, la debilidad de la demanda de vehículos en Europa y la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos.
Según datos de S&P Global Market Intelligence y del grupo de análisis Breakout Point recogidos por The Financial Times, Stellantis acumula las posiciones bajistas más agresivas del sector en el mercado de bonos europeo con grado de inversión, conforme a Bank of America.
Su bono de deuda de 800 millones de euros con vencimiento en 2035 ha registrado un volumen en préstamo —indicador habitual de las ventas en corto— que superaba el 18% el 12 de junio pasado, frente al 14% de comienzos de año, según S&P Global Market Intelligence.
Dos bonos adicionales de la compañía han acumulado posiciones bajistas relevantes, ya que el 7,2% de un título de 500 millones de euros con vencimiento en 2036 y el 9,7% de su bono perpetuo de 1.800 millones emitido en marzo pasado «han quedado también en préstamo», según el FT.
Los fondos han acumulado posiciones cortas sobre el 5,8% del capital flotante de Stellantis a esa fecha, respecto del 1% de finales de diciembre.
Marshall Wace, Two Sigma y Kintbury Capital figuran entre los fondos con posiciones bajistas abiertas sobre sus títulos, según Breakout Point.
La presión se extiende
de acuerdo con el rotativo británico, Volkswagen ocupa el tercer puesto entre los bonos con grado de inversión más vendidos en corto de Europa, según BofA.
Los cortos sobre su bono perpetuo junior de 750 millones de euros han avanzado del 9% de comienzos de año hasta el 16,2% en junio, en tanto que los de otro bono perpetuo de idéntico importe han crecido del 4,6% al 7,9% en el mismo periodo.
BMW y Mercedes-Benz han visto crecer también las apuestas bajistas sobre su deuda después de que los fondos hayan tomado posiciones cortas sobre el bono de 750 millones de euros de BMW con vencimiento en 2035, por ejemplo, y sobre otros dos títulos de 500 millones con vencimiento en 2032 y en 2033.
En el caso de Mercedes-Benz, los cortos sobre su bono de 300 millones con vencimiento en 2030 han subido del 5,5% al 9,2% desde el inicio del año.
Marshall Wace, Kintbury Capital y Citadel Advisors también mantienen posiciones bajistas sobre las acciones de Renault, de acuerdo con Breakout Point.
«China ha pasado de ser una fuente de beneficios a convertirse en una fuente de competencia», ha señalado Adrien Brasey, analista de renta variable del sector en AlphaValue, a The Financial Times.
El analista ha apuntado que los inversores ponen en duda si la capacidad de generación de beneficios de la industria del automóvil europea puede recuperar los niveles previos a la desaceleración en ese mercado.
