Durante los últimos años se ha especulado abiertamente sobre el hipotético valor real de la empresa de ridesharing Uber; sobre si, de verdad, podría alcanzar, como muchos gurús preconizaban, una capitalización de 80.000 millones de dólares.
También ha habido detractores de la compañía. Ejecutivos que piensan que estamos ante un remake de la burbuja puntocom de comienzos de 2000. Que apuntan que Uber no cuenta con un sostén verdadero, con un esqueleto financiero basado en ingresos recurrentes como los que pueda tener Telefónica, en cuya corriente se ingresan, cada mes, millones y millones de euros en forma de cuotas mensuales. Cada mes.
La realidad, sin embargo, es tozuda.
En los últimos compases de junio pasado, Uber mantenía un valor de mercado de casi 79.000 millones de dólares. La empresa debutó en el parqué del Nasdaq un mes antes, el 10 de mayo.
Lo hizo situando su precio de mercado en 75.000 millones, a 41,57 dólares por título. A finales de junio, el precio por acción era de 47 dólares.
Lo hacía, además, después de un mes en el que, justo antes de anunciar su intención de debutar en Bolsa, se conoció que en 2018 sumó a su cuenta de resultados otro puñado de millones de dólares en pérdidas. El 30 de mayo, la empresa anunció sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio actual. ¿Resultado? Pérdidas añadidas de mil millones por trimestre. La pregunta es: ¿Por qué mantiene Uber una posición tan fuerte? Tengamos en cuenta, además, que su margen de contribución, un elemento clave para medir la rentabilidad de las empresas, también está cayendo en picado: estaba situado en casi el 20% en el primer trimestre de 2018, pero desde entonces se ha desplomado hasta un preocupante -4,5% entre enero y marzo de este año.
Uber apunta a que esta caída se debe al entorno cada vez más competitivo del negocio de ridesharing, una explicación que convence al inversor, pero que a la vez le inquieta.
Mucho.
Y sin embargo, te quiero
Sin embargo, el mercado respalda al grupo, en términos generales. Su salida a Bolsa, técnicamente hablando, no fue positiva porque pretendía alcanzar un valor de mercado de 100.000 millones. No lo consiguió, pero sí 75.000 millones.
Puede que la clave, para Uber, esté en cómo ha convencido a los analistas de mercado y a sus propios inversores acerca de un potencial mercado de la nueva movilidad en el que, según la empresa, ellos pueden captar un volumen de negocio de 12 trillones de dólares —con ‘t’— sumando todos los negocios en los que la firma tiene algo que ver, como su filial de entrega de comida Uber Eats.
Esos 12 trillones representarían entre el 10 y el 15% el total generado por el business de la movilidad en los próximos años. ¿Está Uber en lo cierto? Por el momento, sus cifras económicas no apuntan hacia esa realidad. Uber no ingresa 50.000 millones de dólares anuales porque, cuando capta el dinero de un viaje pagado por su cliente a través de la ‘app’, debe reeembolsar una parte significativa a sus conductores y otro tanto en forma de promociones para, precisamente, mantener a sus clientes.
El año pasado, el 78% de su facturación tuvo como destino estas dos partidas mencionadas. Sus ingresos netos fueron de 11.300 millones de dólares.
Al nivel de una empresa maja, grande.
Pero no gigante.
Uber sigue siendo una gran incógnita. Si el mercado de la movilidad se dispara con carácter global y la empresa mantiene posiciones de liderazgo en varios países, podríamos hablar de la nueva Apple del motor. Pero, si eso no sucede, el batacazo de la burbuja puntocom se le puede quedar pequeño a los directivos de Uber.
